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　　洪明华：得益于国内外厂商对整个产业链真金白银的输入，算力是TMT产业链中表现较好的环节。微软、谷歌、Meta、亚马逊等海外互联网大厂的资本开支已至少连续两年持续增长。DeepSeekR1发布之后，国内互联网大厂的资本开支也开始高增，阿里巴巴、腾讯、百度三家互联网厂商Q1的资本开支同比增加98%;据阿里巴巴集团2025年的战略规划，未来三年(2025-2027年)将投入超过3800亿元用于资本开支，重点聚焦云计算、人工智能(AI)和全球化业务。

　　从A股内部配置看，两种策略较为稳妥：一是“杠铃策略”，即“科技+红利”组合——科技板块把握AI、国产化主线，红利资产(A股股息率4%以上、港股2%-5%)受益于10年期国债利率下行(当前约1.7%)与银行存款利率低位，在科技板块调整时可提供收益缓冲，两者形成互补;二是“宽基+细分赛道”组合，先配置创业板指、科创综指等宽基指数，确保行情启动时不踏空，再根据自身判断配置科技细分赛道ETF或基金(如AI、芯片、光模块等)，同时定期进行再平衡(如从高位的轻工板块向低位的半导体板块转移)，避免资金集中于单一赛道。

　　从板块构成看，创业板覆盖三大核心赛道，全面对接市场热点：一是TMT板块，包含信息科技(电子、通信、计算机、半导体、AI大模型)与金融科技(互联网券商等)，近期金融科技表现突出，信息科技则直接受益于AI与国产化;二是新能源板块，占比约30%，光伏、锂电池等细分领域历经3-4年调整后，受益于反内检政策，反弹预期强烈，当前涨幅已逐步兑现;三是医药板块，涵盖创新药、医疗器械等，其中医疗器械等后周期领域近期表现活跃，为创业板提供额外支撑。