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　　资金面、政策面、情绪面和基本面的利好变化，成为基金抓住银行股行情以及银行股估值修复的关键，中证银行指数今年内的涨幅达到16.54%，创出该指数的十年新高。多位基金人士也强调，公募、社保与保险等长期资金加速入市与覆盖，银行股的资产重估行情逐步开始引爆市场情绪，考虑到银行股在公募整体仓位中仍属低配，且红利策略基金已成为公募新发产品的一大主力，叠加全球避险情绪、基金换仓以及居民储蓄搬家等因素的影响，以银行股为代表的红利资产将面临长期配置利好，但随着股价迅速升高，部分银行股股息率有所下滑，这可能削弱其对投资者的吸引力，并制约后续上涨动力。

　　券商中国记者注意到，随着红利主题基金越来越受到投资者的欢迎，吸金能力不断扩张，今年以来的公募行业也进一步加速上新各类红利基金，此类新发产品年内频频出现的提前结募现象，也暗含着当前资金市场尤其机构投资者，对红利基金产品的强劲需求，就在7月11日晚间，易方达基金、华宝基金、平安基金、国联安基金等多家公募上报中证A500红利低波ETF，成为今年4月中证A500红利低波指数发布后，首批申报的跟踪该指数的ETF，进一步反映出公募在新发产品类型上对红利策略需求增长的认知。

　　另一方面，银行股等红利资产的赚钱效应，也超出许多基金经理的预期，低估值并不意味着低弹性和低增长。以超过100只基金产品重仓的成都银行601838）为例，截至7月11日，该股自2024年1月至今的累计股价涨幅已达到98%，成都银行对许多基金产品的业绩贡献甚至也超过了不少科技股的市场表现，因此吸引了多个头部公募旗下明星基金经理的顶格重仓，包括工银核心优势基金、鹏华盛世创新基金对成都银行的重仓比例接近10%的配置上限。

　　6月末开启的公募季度换仓也使得基金公司的调研，更多覆盖那些此前被低配严重的板块，尤其是银行股。根据上市公司披露的基金调研信息显示，6月25日，南方基金调研沪农商行601825）；6月26日博时基金调研杭州银行600926）、华安基金当日调研江苏银行600919）；6月27日，银华基金调研长沙银行601577），7月8日，华安基金又调研江阴银行002807），7月9日天弘基金调研宁波银行，7月10日永赢基金调研苏农银行603323）。

　　值得一提的是，考虑到近期密集调研银行股的许多基金公司，在相关个股的配置比例上相对较低甚至未有覆盖，而基金公司对个股展开的针对性调研，或将进一步提升基金的配置空间。以南方基金6月末调研的沪农商行为例，截至3月末，南方基金对该股的覆盖仅有几只小型基金产品，且该股在南方基金旗下相关基金产品中的配置比例大多低于2%，而在红利策略的赚钱效应升温、换仓需求增大的6月末，基金对相关银行股的调研或也意味着资金配置力度的提升。

　　“此前公募基金对银行股的配置比例低于自然权重，近期部分基金加仓银行股，为银行股带来了更多增量资金。”前海开源优质龙头基金经理杨德龙分析认为，今年以来，大型保险公司大幅增持银行股，持股比例普遍提升。社保基金、养老金等机构资金基于配置需求，也在不断增加对银行股的配置比例。作为低估值、高股息板块，银行股对追求长期稳定回报的大资金具有较大吸引力，在中长期资金加速入场的推动下，银行股估值有所修复。目前我国银行板块市净率为0.72倍，低于全球平均水平，股息率则远高于国债收益率，对大资金吸引力十足。

　　杨德龙表示，银行股大涨也反映了当前全球局势不确定性增强、避险资金需求旺盛的现状。在存款搬家效应下，部分风险偏好较低的资金通过配置银行股进入权益市场。与银行理财相比，银行股不仅股息率更高，股价上涨还带来了资本利得。当前我国居民储蓄向资本市场转移的趋势愈发明显，以银行为代表的大盘蓝筹股有望成为吸引资金流入的重要标的。不过，随着银行股股价走高，部分银行股股息率有所下滑，这也可能削弱其对投资者的吸引力，并制约后续上涨动力。

　　华安基金也表示，资产荒+低利率+会计准则变动+政策引导多轮驱动，险资配置红利正当时，同时因为险资自身负债成本相对刚性，资产荒压力的抬升促使险企将目光投向具有稳定股息率且具有低波特点的红利类资产。往后看，保险资金将是股市中的重要增量资金，把握险资配置方向对于投资的重要性愈发突显。1月六部门联合印发方案，要求国有大型险企每年新增保费的30%投资A股，预计每年新增数千亿元长期资金；同时不断疏通保险等中长期资金入市的堵点，拉长考核周期，降低短期波动压力，红利作为险资尤为青睐的配置方向，中长期资金面向好。