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　　2025年12月26日，国家创业投资引导基金启动仪式在北京举行。这只由中央财政出资设立、总规模达千亿元级别的“航母级”引导基金正式揭开面纱，标志着我国支持硬科技发展的资本供给体系迎来历史性升级。财政部相关负责人在仪式上表示，该基金将以“投早、投小、投长期、投硬科技”为鲜明导向，通过创新的三层架构设计，用20年超长存续期匹配硬科技研发规律，预计将撬动万亿级社会资本涌入人工智能、生物制药、量子科技、6G等前沿领域。

　　硬科技的研发周期往往跨越十余年，而传统创投基金常见的“5+2”存续模式，根本走不完从实验室到产业化的全流程。这正是国家创业投资引导基金将存续期明确设定为20年（包含10年投资期与10年退出期）的核心逻辑——让资本周期与创新周期实现战略性匹配。这一制度设计在生物医药领域显得尤为关键：一款创新药从化合物筛选到上市审批，平均需要10—15年时间，投入动辄数十亿元。传统资本往往在临床二期或三期时便急于退出，导致众多潜力项目因资金断裂而夭折。引导基金的超长周期，理论上可以覆盖从基础研究、中试放大到商业化生产的全链条，让科学家无需为短期融资分心。

　　更值得关注的是考核机制的革新。基金首次在国家级创投引导基金中系统性引入“容错率”指标，对因技术研发不确定性导致的投资失败，不纳入负面考核。这一突破源于对创新规律的深刻认知——前沿探索本就伴随着高失败率，若用传统国资的保值增值思维来苛求每笔投资，只会导致资本涌向成熟的“跟风”项目。这并非放任不管，而是建立尽职免责的边界。基金将建立分层分类的绩效评价体系，对种子期、初创期项目设置更宽容的亏损容忍度，同时将技术突破、专利布局、产业带动等非财务指标纳入考核。这种“长周期+高容错”的制度组合，本质上是为硬科技量身定制了一套资本支持系统。

　　具体来看，顶层为国家引导基金公司，由中央财政直接出资，履行政策引导与主体责任，实施市场化风险分担机制，不承担全额风险兜底；中间层为区域基金，聚焦京津冀、长三角、粤港澳大湾区三大科创高地（布局符合《加快构建科技金融体制的若干政策举措》中“13个重点地区协同创新”要求），以有限合伙形式设立，采取“子基金投资为主、直投为辅”的模式，其中子基金投资占比不低于80%，直投部分重点对接国家重大科技项目；底层子基金则完全市场化运作，平均规模不超过10亿元（单个子基金规模上限20亿元），引导基金不谋求第一大出资人地位，充分授权专业管理团队决策。

　　在人工智能赛道，基金聚焦大模型算法创新、通用AI芯片、算力基础设施等关键环节。在生物制药领域，针对创新药研发周期长的特点，基金专门设立“生物医药专项子基金”，允许对单个项目投资周期延长至10年以上，覆盖从临床前研究到商业化生产的全流程。量子科技与6G则代表着“未来产业”的前瞻布局，这两个领域目前都处于技术路线尚未完全确定的早期阶段，产业应用前景尚不清晰，短期商业化难度极高，但基金的布局体现了着眼长远、抢占未来科技制高点的战略眼光。